準備經濟下行的理財部署 (進取版)

今天，Mr.D會同大家分享一下自己一些較進取的部署，迎接環球經濟下行。

相信各位朋友看過我之前的兩集，都會知道筆者不太喜歡股票，尢其是當經濟未見復甦迹象時，更不會大舉投資，細價股、高息股、大藍籌都不在本人的進取部署中。

何為進取呢?

是財富融資。(俗一點就是借錢投資)

環球經濟下行或預料會下行時，美國聯儲局都會減息，港元因為跟美元掛勾，上月不少本地銀行已經調減了最優惠利率(P)，這亦正正是借錢的黃金時期!

"借錢投資"這種概念雖然易明，但其實暗藏危機!
正如金管局呼籲:借定唔借?還得到先好借!

筆者在這裡想說的是銀行的財富融資產品，而不是隨便私人貸款式的借錢投資。

私人貸款式的借錢投資是基本上沒有投資限制，你想買股票、買外匯、買馬、買六合彩都得; 沒有人可以限制你，只要你還得到就可以。

財富融資產品，是有經過銀行作審批的理財產品，借款一般都需要跟指定的基金及儲蓄保險掛勾。財富融資的優點是融資成本通常較私人貸款平，年期亦較長，有關產品經銀行內部詳細審閱，風險有銀行幫手評估。壞處則是投資只能局限於銀行指定及認可的產品。

以7成融資比例，財富融資形式有兩種，第一種是你存入30%資金，銀行再提供餘下70%的資金給你購買產品; 第二種是你先以100%資金購入該產品，購入後，銀行再借出70%的金額給你，不同銀行會採納不同的形式，亦有銀行同時提供這兩種方案給客人選擇。

至於那種形式較好? 當然是第一種吧!
即使手頭上的資金還未達到有關理財產品的最低入場費，亦能透過銀行融資購入該產品。

融資，當然是要付利息，Mr.D 自己的融資利息由1.75%到2.8%不等，有H(Hibor)plan ，亦有P(Prime Rate) plan，視乎銀行、產品及有沒有特別推廣。

筆者購買財富融資產品的主要原因是要靠賺息差、錢搵錢，為自己創造更高、更穩定、風險更可控的回報。另外，融資期間只需還息，不用還本(直至賣出或產品到期時才需還本)，給予很大的靈活性。要注意的關鍵不是單單融資利息的高低，還要留意有關理財產品的回報率高低及是否保證，即是所謂的息差。

舉例說，一隻6年期儲蓄保險計劃，保證內在回報3.3%，非保證內在回報0.2%，融合成本為P-2.85%, 即2.15% (以P為5%計算)。假設P在產品期內保持不變，每年的保證息差就有1.15%。如以4倍槓桿比率(即自己付25萬，銀行借75萬，買100萬儲蓄計劃)，槓桿後的實際每年回報就有約6%(還未計算非保證內在回報0.2%)。

有無風險?!
肯定有，試問有那一種投資沒有風險??
以儲蓄保險融資計劃來說，風險是保險公司會否倒閉、銀行會否倒閉、借款利息的浮動...等等，風險高與低就因人而異，如果對政府的保險監管制度無信心，對銀行、保險公司的保證回報無信心，又覺得美國好快會調頭加息，當然風險就會高。

有6%回報的槓桿儲蓄保險計劃，可能會比炒賣股票少，但勝在不用於經濟下行的波動股海中傷腦筋，是債劵以外，筆者的部署重點!

希望大家在環球經濟下行時一切順利、財運亨通，最緊要身體健康!

下集再分享!

想睇睇每日港元定期存款頭五位最高息的銀行存款利率及每日HIBOR資料，可以去以下網址:

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扣稅年金比比較 (特別版)

隨著更多保險公司加入扣稅年金的市場，不少保險公司都出了唔同程度的推廣，今集特別版，Mr.D 將介紹一下宏利"歲稅樂享延期年金" 及中國人壽"優暇人生延期年金" 的最新推廣。

比較這兩隻產品的原因是1)宏利的年金計劃是市場上較新的扣稅年金，由於遲過其他保險公司推出，理應知己知彼，有較多的優惠或有更好回報去吸引顧客; 2) 中人壽的計劃，正如之前提及的文章提及過，它一直是市場上回報最為吸引的扣稅年金，我們一於看看中人壽能否保持長勝不敗紀錄!

同以往一樣，我們以34歲非吸煙男士，每年供HK$60,000 (可扣稅上限)，供款10年計算。

期初折扣年份

宏利的扣稅年金計劃 (下簡稱"宏利")的折扣是在第二年發生。

中國人壽的扣稅年金計劃 (下簡稱"中人壽")的折扣是在投保時即時有折扣。

中人壽比較優勝。

期初折扣百分比
宏利的折扣為當年保費的8%，如同時購買他們的醫療保險，則可有12%的折扣。
中人壽的最新折扣推廣為當年保費的15%，推廣至11月底。

中人壽比較優勝。

年金幣值
宏利的幣值必須是美金。
中人壽的幣值則必須是港幣。

Mr.D覺得美金或港幣各有優勝之處，視乎大家的睇法。問題是有無得選擇，由於宏利及中人壽都沒有雙幣值的選擇，這回合是打和!

第10年的回報 (不包括退稅回報)
宏利未有正回報，因為其第10年的退保價值(包含保證及非保證部分)只有總保費的約93%。
中人壽錄得正回報，其第10年的退保價值(包含保證及非保證部分)有總保費的約110%

中人壽比較優勝。

年金計劃終結期
宏利是85歲。
中人壽是108歲。

雖然不知道自己有多長命，亦可能不會揸長線，但是如果個plan可以保障長一點，相信不會是壞事。

中人壽比較優勝。
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最後都要說一句，以上只是筆者個人分析，不能保證資料的完整及準確性，一切要以保險公司的數據作準。在此，也利申一下，筆者早前作一輪仔細比較後，投保了中國人壽的計劃，亦由於與一班朋友同時一起購買，成功獨家爭取了價值$6,000 (10%首年保費)的額外現金卷。

後記: 由於近排太多朋友想Mr.D 代為轉介中人壽的計劃，以獲取首年額外10%的現金卷回贈，麻煩各位有興趣的朋友，可以到以下link登記一下，Mr.D會盡力協助安排經紀聯絡您。(現金卷可以選恵康、百佳、萬寧，經紀聯絡您後，可直接告知你的現金卷選擇)

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準備經濟下行的理財部署 (2)

為準備經濟下行，今集我會跟大家進一步分享我的部署方向。

第三: 選擇中長期投資級別的債券

由於環球經濟下行風險愈來愈大，近幾個月不少投資者轉投債券，以獲取較穩定的回報，Mr.D 亦從上年9月開始分批購入不同的債券。現時，債券價格不斷上升，孳息率下跌，債券的回報相對較低，中期(6-7年)投資級別的債券的孳息率約為2.5-3.0%左右。老實說，回報不是吸引，只是比較穩定，投資級別的債券違約率亦較低; 相對波幅大的股票及逐漸向下的定期利率，中長期投資級別的債券是不錯的避險選擇。

想進一步了解債券的入手方案，可以睇睇我今年較早時間寫的債券投資-初哥入手攻略<一>至<四>。

第四: 選擇中長期的銀行定期

美國開始重啟減息周期，銀行的定期利率亦開始逐步調低，選擇中長期的銀行定期，可以鎖定現時較高的利率/回報。現時，一年期的港元定期利率，約為2.45%。

Mr.D每日都會做銀行定期利率比較，大家可以睇睇以下連結:
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第五:  選擇靈活的儲蓄保險/扣稅年金

儲蓄保險/扣稅年金跟銀行定期或債券投資的最主要分別是投資年期:

- 儲蓄保險/扣稅年金的資金(本金)需要鎖定一段較長時間，短時間取回(贖回)則有大幅度的資金扣減。

- 銀行定期一般只有1個月至1年期的選擇，如想中途取回，選失的只是利息。

- 債券投資，雖然有年期，但投資者如果中途有資金需要，可以選擇不持有至債券到期日，而在第二市場沽出，投資級別的債券一般會有較好的流通量。

既然儲蓄保險/扣稅年金的資金(本金)需要鎖定一段較長時間，為什麼我還要選擇呢?

最大的原因是要分散投資，無論回報是多或是少，要健康理財，我一定會分散資金，以平衡風險。儲蓄保險/扣稅年金的優勢是 (1) 入場費低；(2)保險公司及其保險產品受保監局監管，違約風險低；(3)有保證的回報率。

假設儲蓄保險的本金打和期為6年，每年派息保證率為3.3%，購買此保險就好像買了一隻有孳息率3.3%為期6年的債券，然後持有至到期日。現時債息下行時，已經很難找到孳息率為3%以上的高評級優質債券，能夠提供3%以上保證回報的儲蓄保險，確實不失為避險的好碼頭!

希望幫到大家!

今集暫到此處，下集會分享進取版的理財部署。

準備經濟下行的理財部署 (1)

現時，全球經濟不明朗，英國脫歐問題、中美貿易戰令很多投資者頭痛不墈，香港最近的局勢亦令大家處於水深火熱之中，今集我會跟大家分享我的部署方向。

第一. 儲現金

在經濟下行時，首要是儲現金。

有現金，才可以讓我們在經濟不景氣時，進可攻、退可守。
先不講用資金來投資，經濟不景氣時，公司業績一般欠佳，人心遑遑，飯碗保得住，花紅獎金一定少了一截，只有我們儲備現金，應付了生活，才能談下續的其他理財部署。

第二.對股票先忍手

股票，對於Mr.D來說，一向都不是喜好的投資，尢其是在經濟下行的情況下。

股票價格下跌，價值變得吸引，這基本上是經濟衰退必然出現的情況。趁價位低，購入股票，當然是合理的，但問題是你購入的價位，會否只是下跌浪的中段或開段呢?

大家可以說長線投資收息，問題不大; 其實這個概念的潛在風險更加大。這樣說，大家未必明，但歷史卻告訴了我們:

舉例說，以往匯豐銀行曾在2007年時升至HK$150，金融風暴開始時，匯豐股價不斷下跌，由原來的$150跌至$140，你可能會覺得唔夠吸引，股價再由來HK$140跌至$130，你都可能會覺得唔夠吸引，直至股價繼續跌、繼續跌，$129..$128...$125...$119...$115...$110...$106...$100，跌至$100，你能會覺得應該跌夠吧，由高位跌了33%，買入匯豐長遠收息，再跌都有息收....

不久之後，匯豐繼續跌....HK$100...$98...$91....$88....$85....$80....$79...$77...$75...$70...

此時，更大的風險來了....

風險1. 跌至$70，你可能會再買 (溝貨)，令自己的現金水平再進一步下跌
風險2. 跌至$70，你可能會賣走自己的貨 ，說好的長線投資呢? (你可能會說經濟差得很恐怖，現金為王，現在賣走了，遲D可以再買番).....@@...就這樣，蝕了30% ($100買，$70沽)

又不久之後，匯豐繼續跌..$70...$65..$60...$55..$50....

此時，更加大的風險來了....

風險1. 跌至$50，你可能會再買 (一溝再溝)，進一步損耗自己的現金水平
風險2. 跌至$50，你可能會賣走自己的貨  (你可能會說實在太恐怖，鼻哥窿都無肉，斬手指，以後都不買股票了).....@@...就這樣，蝕了50% ($100買，$50沽)，說好的長線投資呢?

最後，匯豐跌至約$38，才停下來。

如果你以平均價 $73.3 ($100+$70+$50)/3 由2009年長線投資直至今天2019年8月29日中午，匯豐現價約$55，以每年$2.5股息計算，10年有$25，其實你只是剛剛回本多少少。 10年的時間值就這樣浪費了。

如果你是從$100買入，一直長線投資到現在，時間值浪費了之餘，還要蝕錢....

說到這裡，Mr.D 真的感慨股票的無情。最後都是說一句 : 先忍手吧。

買股票，不一定要自己測試低位，大家大可以在經濟開始好轉時才找機會買入，最少起碼確定自己是在上升軌買，而不是在下跌浪買。

下集再續...

2019年下半年的定期部署

踏入下半年，美國剛剛宣佈減息0.25%，中美貿易會談停濟不前，香港局勢不明朗，令大家的投資決定慢下來。

談部署之前，先讓Mr.D解透一下市場上那些銀行最貼市，即最容易因短期(短至一天)的經濟及資金供求因素而調整定期利率。只有這些銀行不停轉變利率，我們才有部署的需要。

經過每天不停的資料搜集及做功課，最貼市的銀行應該是集友銀行，基本上是每天轉變利率; 其次是中信銀行; 建設銀行、招商銀行及恆生銀行則算中度貼市，約每兩星期改利率一次。大行如匯豐、渣打則比較"脫市"，利率不會經常轉變。

以往，做港元定期，一定會部署於季尾做，因為通常季尾有銀行季度結賬，銀行為了改善存貸比例，往往會調高定期利率以給引存款。但是，今年年中開始，利率市場出現了微妙的變化，高利率不一定只在季尾出現，有時在季頭(本年7月初)，季中(現在，8月中)也有特高的港元定期利率，原因是經濟市場不明朗下，大戶資金部署起了變化。另外，大型新股上市及虛擬銀行籌備運作也會影響市場資金供應，令HIBOR及定期利率抽升。

下半年的定期部署，無論是做1個月、3個月、6個月或1年，個人認為都應將資金分段進行，好讓自己有機會在定期利率抽升時，以高利息做定期。另外，銀行選擇方面，應留意貼市的銀行，只有這些銀行才有會突然提高定期利息的機會。

希望下半年，大家都能穩賺高息!

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希望幫到大家!有問題歡迎留言給我~

行動力與財富關係

今天，想跟大家分享的是其中一種致富關鍵 - 行動力!

現今社會，資訊發達，要做一些投資、存款比較其實是不難的事。大家可以問一問自己，最近半年，有沒有因為知道了第二間銀行的存款利率較高，而轉存款到該銀行? 知道了扣稅醫保、扣稅年金、扣稅MPF後，有沒有採取行動呢?

美國剛剛減息，表示經濟下行壓力增大，受業績影響的股票價格亦可能因業績、經濟差而下跌，債券價格將會上升，大家是時侯檢討一下自己的投資方向了!

老老實實，有行動未必一定令大家變成千萬富翁，有行動，只是給自己多一個機會去取回致富的主導權，優化自己的理財方向。無行動的話，大概只能被動由外在環境主導自己的財富方向。

說來容易，要行動，當然要時間、要精神;  大家不妨中間落墨，嘗試用多少少時間同精神去優化自己的理財方向，一步一步改善自己的財富。

 這方面，Mr.D也要努力努力!

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扣稅年金比比較 <二>

今集，Mr.D 會主力比較扣稅年金(終身版)(10年供款期)，第10年的現金價值。

點解要睇第10年的價值，唔比較終身呢?

10年供款期的扣稅年金，扣稅期只有10年，第11年，因為無得供款，自然無得扣稅，如果我們第10年完結時有一個不錯的現金價值，那就可以進可攻，退可守。

進可攻，是指如果第10年市面新出更好的產品或有更好的投資機會，我們可以退保，拿現金去其他較好的增值機會; 退可守，當然是指如果第10年經濟不景氣，我們還可以繼續保持該年金計劃，滾存現金價值。

相反，若是第10年完結時的現金價值不太理想，甚至是未回本，那就只有一個選擇，就是"守"。除非你有急切的資金需要，一定要吐現，否則都唔建議在低現金價值的情況換馬。

至於比唔比較終身的價值，最主要是大家的"終身"都唔同，好難比較; 另外，時間愈長，未知數愈多，非保證部份存在極多不確定性，用現在估算未來30-40年的數字作比較，仿如紙上談兵，有些是為比較而比較的感覺。恕筆者愚昧，在此不作比較。

終於來到最重要環節，第10年年終的現金價值比較 。

第一位: 中國人壽海外的優暇人生延期年金(終身)，以每年供款額$60,000、34歲男士計算，第10年年終有總現金價值約HK$663,000。

第二位: 中銀人壽的延期年金(終身)，以每年供款額$60,000、34歲男士計算，第10年年終有總現金價值約HK$600,000

第三位或以上: 不太重要，其他筆者看過的計劃都未能打和。

最後都要說一句，以上只是筆者個人分析，不能保證資料的完整及準確性，一切要以保險公司的數據作準。在此，也利申一下，筆者作一輪仔細比較後，投保了中國人壽的計劃，亦由於與一班朋友同時一起購買，成功獨家爭取了價值$6,000 (10%首年保費)的額外現金卷。

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扣稅年金比比較

市面上的合資格扣稅年金大概有10隻，經過一輪研究後，Mr.D擇了兩隻同大家作比較。(其餘因為短期實際回報率偏低，筆者不想在這裡詳述)

入選Mr.D最後兩強合資格扣稅年金分別是中銀人壽的延期年金(終身)(下稱:中銀人壽) ;及中國人壽海外的優暇人生延期年金(終身) (下稱:中人壽)，兩者都以每年供款6萬、10年的供款期、34歲男性作比較。

1.短期的保證現金值:
中銀人壽勝出

中銀人壽的頭20年期只有保證金額，沒有非保證部份，保證金額較市面其他的合資格扣稅年金都高，以第9年為例，中銀人壽的保證金額有約53萬，不計算扣稅，也差不多跟供款(54萬)打和。而中人壽的第9年保證金額只有約49.2萬。

2. 短期的總現金值:
中人壽勝出

中人壽在第2年開始，每年都有保證金額及非保證金額，以第9年為例，中人壽的總現金值為55.5萬，較中銀人壽的約53萬為多，若在第10年計算，中人壽的總現金值為66.4萬，亦較中銀人壽的約60萬為多。

實話實說，非保證金額如果最後做唔到，你話有1000萬的非保證金額都無用!但是，中人壽過往的的非保證金額實現率為100%，即是他們當初估算的非保證金額全都一一實現，對筆者來看，他們的非保證金額其實都接近保證了。

3. 不計算扣稅的打和年期:

中人壽勝出

中人壽在第9年的總現金值已可跟供款打和，中銀人壽則可在第10年打和。

4. 首年折扣:

中銀人壽勝出

中銀人壽在2019年6月30日前提供中銀客戶20%(即$12,000)的首年回贈折扣，中人壽的則只有5%(即$3,000)的首年回贈折扣。

雖然中人壽的則只有5%的首年回贈折扣，但Mr.D的轉介能獨家提供$6,000的現金卷，即有10%額外回贈。

5. 扣稅金額:

中人壽勝出

由於中銀人壽的首年20%回贈折扣，即供款少了$12,000，因此少了扣稅約$2,040，中人壽的首年5%回贈折扣，即供款少了$3,000，因此只少了扣稅約$510。

總結: 中銀人壽及中人壽的合資格扣稅年金計劃各有優勝之處，但若果以第10年的回報來看，中人壽的總回報比中銀人壽的總回報好，最後，Mr.D也選購了中人壽的計劃。

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合資格延期年金的精髓

Mr.D最近去幾間銀行了解一下年金，看看有沒有著數!

合資格延期年金的本質是一種儲蓄型保險，原意是政府希望市民自己有多一點的優質儲蓄，為將來退休做好準備，從而減低政府的養老負擔。但是，對於一直都有儲錢、做定期或其他投資習慣的朋友來說，年金只不過是一種投資工具...

講到合資格延期年金的精髓，一定是其扣稅特色，如果你的稅基是跌入17%的話，如果每年供款$60000 (可扣稅供款的上限)，即有$10,200的稅款減免。要知道這些年金計劃做唔做得過，就要計一計這些年金計劃的IRR(實際回報率)，以中銀人壽延期年金計劃（終身)的計劃為例，供款10年，打和點(退保亦可取足本金，唔駛蝕)亦保證在第10年，加上17%退稅額及首年保費折扣(中銀出糧客戶有25%回贈)，10年的每年實際回報率大概有4.5%(是筆者自己的計算，銀行並無提供相關實際回報率)。

以4.5%的來說，回報算是頗吸引，現時1年港元定期最高只有約2.3%，而且美國減息的話，定期利率可能會繼續下降。

最後，給大家幾點值得注意的基本功:

1. 確認自己的稅基，中唔中17% (唔中的話，總回報率會相應減少)
2. 了解該年金計劃的首年折扣優惠
3. 要清楚知道供款年期，有些是5年，有些是10年
4. 要了解打和點的年份
5. 計算一下每年實際總回報率
6. 要知道這是保險產品，斷供或短時間提早續回，可能會有很大損失。

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希望幫到大家!

債券收息投資 - 初哥入手攻略 (四)

來到債券投資-初哥入手攻略的最後一集，剛剛新來的朋友，又像我一樣是初哥的話，建議可以去看看我之前的三集，先了解一下債券的基本術語，集思廣益丶溫如知新！

上集提過可以去IB(Interactive Broker)，以低至美金$1000的成本，購買一些美國上市的債券，親身體驗一下債券投資的運作。今集，Mr.D 會分享一下如何可以低成本購買面值20萬美元的投資級別債券，例如: 匯豐銀行、長實、渣打銀行發出的債券。

可能有些朋友估到，要以低成本購買面值20萬美元的投資級別債券，方法就是用槓桿。如果槓桿比例為70%的債券，即投資者只需用30%成本(即20萬美元*30%=6萬美元)便可買到本值20萬美元的債券，其餘的14萬美元則由銀行借出，並以所購買的債券作抵押，情況同樓宇按揭差不多。

如果你有私人銀行戶口，要做槓桿債券投資一定沒有難度; 問題是沒有私人銀行戶口的一般中產市民，可以在那裡做到這樣的槓桿債券投資呢?

Mr.D 在香港不同的大小銀行做左不少功課，發覺不少銀行都無提供類似的槓桿債券投資，甚至無提供債券投資，有提供槓桿債券投資的，借款利率亦是頗高。綜合各種因素，大概只有兩間銀行可以較"化算"做到槓桿債券投資，他們分別是花旗銀行及渣打銀行，前者投資限制較少，有不少債券供"非專業投資者"選擇 (只要你是 Citigold 客戶就可以了); 後者則任何債券投資都需要證明自己是擁有8百萬港元流動資產(物業及其他非流動資產不計算在內)的專業投資者。

以Mr.D的資料搜集所得， 花旗銀行及渣打銀行的債券投資槓桿利率相對便宜，大概只是H+1.3%，即約2.9%，比很多債券的孳息率(YTM)為低，讓大家可以賺取息差! 當然，要留意的是借款的利率是以浮動的H為基礎，想穩陣賺息差，選擇高一點孳息率的債券最為理想。

由於不想在這裡賣太多廣告，如果大家想了解多一點詳情或想約相關的銀行家面談一下，歡迎電郵mr.d.arbitrage@gmail.com或留言給我。

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希望幫到大家!

債券收息投資 - 初哥入手攻略 (三)

新來的朋友，大家好，上兩集Mr.D分享了一些債券收息投資的基本功，如大家跟我一樣都是初哥的話，建設可以去我之前的兩集，看看一下債券的基本術語，集思廣益、溫故知新!

今天，想跟大家分享一下如何以不用1萬港元的低成本初嘗一下債券收息投資。

在香港，除了香港政府發行的ibond或銀色債券外，一般人想投資債券收息是有一定難度的。一.一般銀行未必有債券產品提供買賣， 很大機會他們只會跟你推銷"債券基金"產品; 二. 有提供債券產品買賣的銀行可能會需要你提供證明，確認你是擁有$800萭港元流動資產(不計算物業等非流動資產)的專業投資者; 三. 一般可以提供買賣的債券入場門檻最少都要$10萬美元，即大概$78萬港元，而大部份債券入場門檻都是$20萬美元，即大概$156萬港元，老實說，這不是小數目!

以上種種都是Mr.D親身經歷過的問題，經過一段時間的摸索後，才發現了低成本投資債券的方法，以下是第一種方法，亦是最平的方法:

以美國證券行Interactive Brokers (IB)買賣美國上市的公司債券，例如：摩根士丹利丶蘋果丶花旗銀行發行的債券，入場費最低只需$1000美元，即$7800港元，這麼低的入埸費真是債券投資初哥的首選！平平地玩下，也可以讓一眾初哥們吸收一下實戰的經驗。

說說這間IB，它是美國上市的證券行，在香港有設立分行；大家只需上網填寫開戶申請表，然後存入最少$8萬港元，便可以開戶；往後所有買賣都是電腦或電話App進行，非常方便簡單。另外，如果大家有留意過IB在bloomberg 上的廣告都可能會知道，它標榜的是設有投資銀行級別的交易平台，而交易佣金則非常平宜，例如：假若你只是買$1000美元的債券，佣金大概只需$1美元，比起香港一般銀行的2%債券買賣佣金（通常是融入在買賣價格中），IB真是平一截。也順帶一提，債券買賣及美國股票買賣是不用印花稅的，大家的交易成本只有佣金，另外，債券利息收入也不用交稅，IB亦不會就代收債券利息收取手續費。（以mr.D所知一些香港的證券行是會收取代收債息手續費）

IB 提供買賣而以$1000 - $2000美元入場的債券，數目不少，但主要是由美國上市公司發行的債主為主，港人比較熟悉的公司如滙豐丶渣打丶和黃丶新世界發行的債券則要以最低$20萬美元入場，這些債券部分雖然IB亦會提供買賣，但高昂的入場費是改變不了的，下集，Mr.D將會分享如何可以用低成本買入這些$20萬美元的債券。

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債券收息投資 - 初哥入手攻略 (二)

上集，分享了一些債券的基本術語，今天會繼續基本功的第二部份：

6. 債券價位

債券價位，同股票價位大同小異，是反映債券供求下的市場價格。但要留意的是價位平的債券（如：$95.5），不一定比價位貴的債券（如：$103.5）優勝，價位貴的債券可能有較高的票面息，債券年期亦可能有差別。以價位來衡量債券的平與貴，只可以同一隻債券及接近的時間點來比較，絕不可單以價位高低來衡量不同債券的平與貴（因為不同債券有不同年期丶評級丶票面息等等，正如蘋果與橙當然不能以價位高低來比較其價值吧）。

7. 債券評級

債券評級一般是由債務評級公司如穆迪、標準普爾等按照發行人的財務狀況、債券的年期、票面息率、抵押品等等因素作出評級，評級高代表該債券相對"穩陣"，評級低代表該債券的償還能力較低、違約風險較高! 按照評級，債券一般分為兩大類: 1)投資級別 ( 穆迪評級Baa3 或以上; 標準普爾評級BBB- 或以上) 與 2)垃圾級別 (評級低於投資級別)。垃圾級別不代表該債券已經違約，只是它們的償還能力較低、發行人的財務實力較弱; 而正正因為垃圾級別債券的風險較高，它們普遍都會有較高的孳息率(實際回報率)。

另外，債券評級不是必需的，市面上有不少債券都沒有評級，沒有評級不一定代表該債券差或好，只是對投資者來說，少了一個獨立的評價參考而已!

8. 派息次數

派息次數是指該債券每年分多少次派發票面息，例如每年2次，票面息率5%，即代表該債券每半年派發1次票面息，每次息率為2.5%

9. 贖回機制 (call option)

贖回機制是指發行人有權在指定時間以指定的價格贖回債券，不是所有債券都有贖回機制，大家要留意心儀的債券有沒有此機制。如果該債券有贖回機制的話，就要留意贖回時間、贖回價格、贖回孳息率 (Yield to Call, YTC)，因為有了贖回機制，債券持有人(因發行人在中途贖回了債券的緣故)未必能夠持有至債券的原本到期日，孳息率YTM(持有至到期日的每年實際回報率)變得不實在，大家須要同時留意孳息率YTM及贖回孳息率YTC(持有至贖回日的每年實際回報率)，並以較低者為利率參考指標。

發行人點解要贖回債券?

主要原因是發行人為了減省不必要的利息開支，在資金充裕時贖回債券，便不用繼續支付利息直至到期日了!

有無辦法粗略估算發行人會否行駛贖回權?

有，假設贖回價格是定在$100水平 (這也是普遍的贖回價格)，如果現在債券價格遠低於此水平，例如:$89，發行人行駛贖回權的機會較低，發行人邏輯上無很大必要用高於市價的水平去買回平價的債券，在這情況下YTC會比YTM更高，發行人想減省債券利息開支，其實只要在市場以$89市價買回自己債券便可以了。 相反，如果現在債券價格遠高於於此水平，例如:$110，發行人行駛贖回權的機會較高，發行人邏輯上有比較多的誘因用低於市價的水平去買回貴價的債券，在這情況下YTC會比YTM低。

債券投資初哥如果未能明白贖回機制的話，建議先避免考慮任何有贖回機制的債券。

10. 國際證券代碼 ISIN

每一隻債券都有1個獨有的國際證券代碼 ISIN，就像股票號碼一樣，0700.hk 是指香港上市的騰迅股票; 債券亦有一組代碼去讓國際間識別，例如:US404280AW98 就是指匯豐控股2026年3月8日到期，票面息為4.3%的債券。

認識了基本功後，Mr.D 會於下集開始介紹如何低成本投資債券。

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債券收息投資 - 初哥入手攻略 (一)

今個月，Mr. D 會分「4」集，同大家分享債券投資初哥入手的少少心得。

先求知，後投資。首先，在首兩集，我們先了解一下甚麼是債券，認識一下基本功。最後兩集則會跟大家分享一下如何可以用低成本投資債券收息!

債券是一種投資產品，初哥入手時大致需要留意以下幾個基本點：

1. 發行人

債券的發行人一般是公司或政府，香港人熟悉的ibond 就是由香港政府發行的，然而，一些公司因着不同的資金需要，亦會在市場上發債，以支持公司的發展。

2. 債券到期日

投資債券當然要清楚年期，清楚一點，這是指債券到期日。除了某些永續債外，一般債券發行時都會列明債券的到期日，例如：2025年3月21日，就是指債券會於該日到期，發行人將會發還債券的本金。

3. 票面值 (face value)

每隻債券都有票面值，一般是1單位 $100，這是發行人當初通過發行債券而借入的價值(亦可視為本金)，到了到期日，發行人會發還債權人(債券投資者)此票面值(本金)。

4. 票面息率 (coupon rate)

票面息率是每隻債券發行時，都會指明的息率，一般分為固定息率及浮動息率，固定票面息率債券會每年派發固定利息直至債券到期日；浮動票面息率債券，每年派發的息率都未必一樣，例如：香港政府的iBond，就是派發浮動息率，而該息率是按照每年通賬率而定。

5. 孳息率 （Yield to Maturity / YTM)

當大家入手投資債券，尢其是如果你想一直持有該債券直至到期日時，孳息率比票面息率更加重要！孳息率是計算由你買入債券那一刻直至到期日的實際每年收益率。簡單點來說，這個孳息率是包含了兩大原素：1）票面息率的收益；2）債券價位的賺/蝕。要知道自己持有債券至到期日最終可以賺幾多，就一定要看孳息率，其次才看價位丶票面息率或其他

例子： ABC公司在2015年3月1日發行的2025年3月1日到期的債券，票面息率（coupon rate)是8%

A) 假若現時2019年3月1日該債券價位是$110，那麼孳息率只會有約6%，因為到期日，你只能取回債券的原值$100，這6年間你雖然賺了票息8%，但蝕了$10價位，所以孳息率（實際收益率）會比票面息率低

B) 相反，假若現時2019年3月1日該債券價位是$90，那麼孳息率就會有約9.5%，因為到期日，你可以取回債券的原值$100，這6年間你除了賺了票息8%，但賺了$10價位，所以孳息率（實際收益率）會比票面息率高

下集會繼續跟大家分享一下其他債券的基本要點。

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股票投資賺息的利與弊

相信很多朋友都知道Mr.D喜歡低風險套利，股票投資一向不是我所好的。

然而，一個健康的投資組合，股票投資是必須的 (無可能把所有雞蛋都放在同一個籃上); 即使是我不喜歡、不好的股票投資，大概也佔我自己投資組合的5-10%。

如果大家問我主力以投資股票來賺息好不好? 

我會答: 如果想博賺價位，可以量力而為; 但如果主力以投資股票來賺息，我個人不十分建議。

先在這裡分束一下股票投資賺息的好處:

1. 以股票投資來賺息，可以食價位，例如: A君以HK$50一股的價錢買匯豐收息，匯豐現時升至HK$63，A君除左可以賺息，也賺了HK$13一股，單是股價已有約26%回報!

2. 流通量大: A君買了匯豐收息，但突然有其他資金需要，如買樓，他隨時可以在股票市場沽出股票套現。

3. 入場費低: 香港股票通常"一手"就有交易，一般由幾千到幾萬元不等，對比大部份香港公司債券的最低20萬美元的入場費來說，股票投資的入場費是非常之低。

說完好處，那我們談談股票投資賺息的壞處:

1. 以股票投資來賺息，可以食價位，但一樣可以蝕價位；假若A君不是以HK$50一股的價錢，而是以HK$80一股的價錢買匯豐收息，匯豐現時只有HK$63，A君雖然賺左息，也蝕了HK$17一股，單是股價蝕了約21%!

2. 公司派息政策不是保證，今年市好的話，公司可以派5%股息，出年市差的話，公司可以減派股息至2%;另外，要注意的是公司語言"偽"術，當市差的話，公司的股價會下跌，有些公司會討好股民說會保持5%股息率，但大家要知道當ABC公司跌至HK$50，派股息5%，股息為HK$2.5，但是對比你在HK$80買入ABC公司的話，你的股息率只有3.1%，收息就足足少了38%。

3. 股票派息有除淨機制，即是如果該股票派HK$2息，除淨日該股票的股價也會自然減少HK$2 ，要真正賺息，還要看看股票買賣供求等因數。

4. 很多外在因數會令股價大幅波動，未到沽貨那日，都唔知自己賺定蝕，這是想賺利息的投資人的一大忌諱! 

結言: 賺息的方法有很多，當中股票投資賺息有利亦有弊，大家應衡量自己的取向。

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開立新銀行戶口時，必做的3件事

今天想跟大家分享是基本功- 開立新銀行戶口!

要賺定期利息，當然要有銀行戶口，如果想開新戶口賺高D息，Mr.D一般會做齊下列基本功:

1.  一次過申請以下6個戶口:

a. 港元活期戶口

b. 港元存款戶口

c. 美元活期戶口

d. 美元存款戶口

e. 人民幣活期戶口

f. 人民幣存款戶口

在香港，一般做定期不離開港元、美元、人民幣; 要快人一步、方便自己的日後資金分配，開新戶口時一次過申請這6個戶口，進可攻、退可守(不用額外收費)。開立不同活期戶口，目的很簡單，就是方便日後隨時轉錢走，唔使去銀行開本票。

2. 一次過申請電話理財、網上理財及FPS(轉數快)

原因大同小異，時間也是金錢，申請電話理財、網上理財及FPS(轉數快)就是把去銀行的次數減到最低。要去銀行的話，就一定要做增值的事，例如去了解最新的理財產品，或好像Mr.D上兩集提過的財富融資，因為這些資料一般較難在網上找到；要去銀行做轉賬的話，即使是有高端銀行戶口，排隊最多是快少少，時間也是浪費了!

現時，很多銀行都可以透過網上理財及FPS(轉數快)免費跨行轉賬，連寫支票轉數的時間也慳番!

3. 了解迎新優惠

現時，大部份銀行開立新戶口，一般都有迎新優惠。例如開立20萬理財戶口，有$200現金回贈；開立100萬理財戶口，有$2000現金回贈，同時開立信用卡，又有$200回贈等等。雖然這些回贈通常都是一次性及小恩小惠的，但既然都去了銀行開戶口，大家也不妨了解多一點，取多少少回贈，去食餐好野。

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想賺多D，先不要怕煩!

Mr.D結婚後，太太經常問 " 點解要價格慳1千幾百?咁煩!! "

我反問她，"慳，唔慳1千幾百，可以慳幾多?" "慳$20,000，唔買保險?" "慳$8,000,000，唔買樓住?"

老實說，唔買保險、唔買樓住，根本唔算慳，直情是無左保障、無左享受。慳，當然是少數目價格做起。

同樣地，賺錢賺息也是一樣，想賺多D，先不要怕煩!

以港元定期為例，同樣的金額，不同銀行提供的定期息口都不同 (好似某個酒店廣告咁)，要賺多D，第一件事是價格，第二是不怕煩，開新的銀行戶口，第三，調動資金去高定息銀行戶口。

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依家有了FPS"轉數快"系統，調動資金去其他銀行其實都很方便。沒有Online Banking (網上銀行) 嘅朋友建議不要怕煩，用少少時間申請番，有了Online Banking，銀行之間的實時轉賬可以在電話/電腦1分鐘做好，輕鬆轉資金賺高息!

現時，不少銀行都推出新資金定期優惠，只要轉換一下銀行做定期，同埋唔好怕少少的煩，理論上同一筆資金，可以不斷享受新資金定期優惠，賺多D錢!

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賺息差，錢搵錢

如果大家有留意小弟的blog，都應該知道Mr.D喜歡錢搵錢!(新來的朋友可以睇番我之前的舊post)

今天，想細說的是如何做"財富融資" ，繼而賺息差，錢搵錢。

財富增值 (非"財富融資" )，相信大家在銀行、保險公司的廣告聽得多、睇得多; 什麼"專注為您"、"虛心聆聽"其實也只不過是口號，A銀行講左，B銀行又跟住講，說得再多也只是廢話!一般零售銀行同保險公司大多數只有現成產品，他們最多因客戶的需要，推銷不同嘅理財產品，但唔會為你一個顧客更改產品...單靠銀行為你財富增值，不如自己研究如何創造財富出路!

財富融資，本身不是什麼增值產品，而是一種以現有財富做擔保的借錢渠道，只要可以廉價借錢，就可以賺息差，錢搵錢。

Mr.D 嘗試問左幾間銀行關於"財富融資"，銀行職員通常第一個反應是"財富融資?? 不清楚喎..要問問..."經過一番諮詢再諮詢，發覺其實每間銀行都可以做"財富融資"，只是一.平時無人問; 二. 借錢息口較貴 (P+ %)。

暫時，MR.D搵到最平的銀行是渣打，財富融資息口大概是H+1.25%，同樓宇按揭一致。如果用定期來做抵押，可以借出90%來，任你隨便運用，借出來的錢亦無需放在渣打，那麼大家就以放在高息的銀行賺息差。

例子: Mr.D在渣打有2百萬港元的定期，用財富融資的方法可以借出90%，即180萬港元，息口H+1.25% (即約2.24% (20/2/2019))。之後Mr.D 把180萬港元兌換成美金，放在集友銀行做定期，368天有3.28%。

可以賺到的息差大約是(3.28%-2.24%)*180萬港元 = HK$18,720 (由於港元與美元掛勾，匯率不會大變，這裡省略匯率損益)(H 現在不斷下跌 (借貸成本亦相對平了)，但亦有可能上升，這裡估算假設H不變)，如果大家保守D估算，打個5折，以上例子，仍可賺$9,360，無本生利下已是很好!

就是這樣，Mr.D 就可以低風險，賺息差，錢搵錢。

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港元定期利息急跌的部署

2月農曆新年後，港元1個月的HIBOR跌穿1.00%，11/2 1個月的HIBOR只是0.99%，各銀行的一年期的定期息率亦紛紛向下調整。長期獨佔市場榜首的集友銀行，其368天新資金定期息率由2018年12月的2.78%，大幅下跌至2019年2月的2.38%。

由於市場資金非常充裕，短期銀行應該不會提升息率，有空閒資金的朋友可以考慮先做短期定期，待3月尾銀行季結，資金收緊時再看看定期息率情況，繼而決定是否做1年期定期。

對比港元，美元定期的息率比較穩定，現時最高的利率為集友銀行的368天美元新資金定期，有3.28%，比港元足足多出0.9%，大家不妨考慮一下。

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2019年1-2月定期資金部署

先祝大家新年愉快!

2019年1月中開始，Mr.D 發覺市場出現幾明顯的變化，以往提供高息的中小型銀行如集友銀行、創興銀行慢慢調低定期息率，而大型銀行如匯豐銀行及中銀香港則提升定期利率。

以集友銀行的368天的皇牌定期為例，由2018年9月開始提供2.68%利率，直至2018年10中提升為2.78%，但現時只有2.50%，調整相當大。匯豐銀行的尚玉理財客戶只是做6個月定期，最少HK$10,000，就可以有2.4%定期利率。

由於美國聯儲局很大機會減加息，相信定期利率短期不會大幅提升，有意做定期的朋友可以考慮做長一點的定期如9個月、1年的定期!

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